Con la postura del Banco de Guatemala (Banguat) de rechazar el uso de las reservas monetarias internacionales (RMI) para financiar la adhesión como accionista al Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF), incluida en el presupuesto de ingresos y egresos del 2026 aprobado por el Congreso de la República, persiste un debate técnico sobre la importancia de esas reservas en dólares.

Edwin Matul, exgerente general del Banguat, y Ramón Parellada Cuadrado, del Centro de Estudios Económico-Sociales (CEES), expusieron que las reservas monetarias juegan un papel clave en la economía y coincidieron en que no es recomendable su uso para financiar otros programas, además de que su empleo está prohibido por la Constitución.

Los diputados de esta legislatura, a petición del Ministerio de Finanzas (Minfin), aprobaron en la madrugada el artículo 85, “Participación financiera de Guatemala al CAF”. Para ello, el Ejecutivo, por medio del Minfin, deberá gestionar ante el Banguat el uso de las RMI con el fin de efectuar la incorporación.

El banco central confirmó que en los próximos días presentará acciones legales contra el artículo 85.

Reservan monetarias respaldan emisión de quetzales

Aunque el asunto ahora está en el plano legal, Edwin Matul explicó el papel que tienen las reservas monetarias internacionales (RMI).

Aclaró que se les atribuye al Banco de Guatemala (Banguat) porque, para adquirirlas, la entidad tuvo que haber emitido quetzales. Así, el Banguat compra dólares al Gobierno Central cuando este se endeuda, o a los bancos cuando participa en el mercado cambiario. Por cada dólar registrado en el balance del banco central, se ha emitido una cantidad equivalente en quetzales.

Explicó que, por lo tanto, cada dólar que se utilice de las reservas debe tener una contrapartida, ya sea la reducción de los depósitos del Gobierno, del encaje bancario u otra operación de carácter desmonetizante.

En esos términos, trasladar recursos o hacer pagos en nombre del Gobierno Central, sin una contrapartida en quetzales, “automáticamente se debe considerar un crédito del Banco de Guatemala al Gobierno, lo cual está prohibido por la Constitución de la República”, afirmó.

Ramón Parellada Cuadrado coincide con ese planteamiento y reitera que no se pueden usar las RMI para financiar al Gobierno ni para otorgarle préstamos desde el banco central.

Recordó que el artículo 132 de la Constitución Política de la República “está clarísimo”.

También explicó que, tal como están constituidos hoy los bancos centrales, las reservas monetarias internacionales respaldan la emisión de quetzales. Por ello, en caso de una eventualidad, esos dólares deben estar invertidos en activos líquidos, que generan poco interés, pero pueden convertirse en efectivo rápidamente para enfrentar una corrida de quetzales u otro evento financiero.

Acudirán a la Corte de Constitucionalidad

El Ministerio de Finanzas Públicas (Minfin), respondió a Prensa Libre, que consultará a la Corte de Constitucionalidad (CC) acerca de la legalidad del artículo aprobado por el Congreso de la República que autoriza el uso de las Reservas Monetarias Internacionales (RMI) para financiar la compra de acciones del Banco de Desarrollo de América Latina (CAF). La institución informó que actuará con estricto apego al marco jurídico y a los dictámenes técnicos correspondientes.

La institución recordó que este tipo de aportes no constituyen un gasto para el Banco de Guatemala, ya que el pago registrado en dólares únicamente representa un cambio en la composición de los activos. Actualmente, el banco central mantiene aportaciones de capital similares en organismos como el Banco Mundial (BM), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE).

El Minfin indicó que aún no ha elaborado un análisis propio sobre el impacto del uso de las RMI para esta compra, pero solicitará al Banco de Guatemala un estudio completo. No obstante, adelantó que el monto de las acciones del CAF —US$40 millones— representa solo el 0.127% del total de reservas internacionales, que ascienden a US$31 mil 526.1 millones.

Uso de reservas afectaría imagen ante calificadoras

Enrique Font, presidente de la Cámara de Industria de Guatemala (CIG), aseguró que disponer arbitrariamente de los fondos de las reservas monetarias internacionales (RMI) pone en riesgo la estabilidad macroeconómica del país.

Añadió que este tipo de decisiones, poco justificadas, podría afectar la reputación de Guatemala ante las principales agencias calificadoras de riesgo, que recientemente le otorgaron una nota cercana al grado de inversión.

“Derivado de eso, como sector industrial, no estamos a favor de este tipo de acciones”, afirmó.

Reservas son respaldo, no inversión

Parellada Cuadrado reiteró que las reservas representan una protección, ya que por cada quetzal emitido se recogen dólares posteriormente.

Agregó que la forma en que opera el banco central con los bancos del sistema impide utilizar esas reservas en activos menos líquidos.

Como ejemplo, explicó que, si el Gobierno quiere usar reservas para construir una carretera u otra obra, ese tipo de activo no sería líquido, es decir, no se podría convertir de inmediato en efectivo, y “creo que ahí hay un problema”, advirtió.

“Por eso existen restricciones bien claras, y creo que ahí debe parar, a menos que se adopte otro sistema monetario distinto al de banco central, como una banca libre, por ejemplo. En ese caso, ya no habría problema con las reservas monetarias internacionales”, añadió.

Uso político de reservas pondría en riesgo el quetzal

Los consultados coincidieron en que existen riesgos en el uso de las RMI para financiar al Gobierno Central u otros fines, como lo planteó el Congreso a petición del Ministerio de Finanzas (Minfin). Por ello, advirtieron que los riesgos son considerables.

Edwin Matul recordó que la prohibición de usar las reservas se elevó a rango constitucional precisamente para evitar que decisiones políticas pongan en riesgo la estabilidad macroeconómica. “Se puede creer en el espejismo de que las reservas pueden ser utilizadas para otros fines ilimitadamente”, advirtió.

Añadió que esto ocurre porque no se comprende la lógica técnica detrás del funcionamiento de las RMI.

Para Ramón Parellada Cuadrado, del Centro de Estudios Económico-Sociales (CEES), sería una irresponsabilidad total que alguien intentara modificar el uso de las reservas monetarias internacionales en forma distinta a la prevista por los principios que rigen a los bancos centrales. “Así se corre el riesgo de destruir el valor de la moneda y del quetzal si no se controla a tiempo. Puede causar pérdidas enormes al banco central, y definitivamente no podemos tener ese riesgo”, aseveró.

Industriales advierte riesgos por uso de reservas

El presidente de la Cámara de Industria de Guatemala (CIG), Enrique Font, también identificó al menos tres riesgos asociados al uso de las reservas monetarias internacionales (RMI).

• En primer lugar, los riesgos macroeconómicos. Guatemala se ha caracterizado por su estabilidad macroeconómica, la cual depende en gran medida de la correcta ejecución de la política monetaria, administrada con criterios técnicos por el Banco de Guatemala. Actualmente, el país cuenta con US$35 mil millones en RMI, que contribuyen a mantener la estabilidad económica y financiera. Estas reservas funcionan como respaldo de divisas para enfrentar crisis, garantizar el comercio internacional y permitir intervenciones en el mercado cambiario.
• En segundo lugar, los riesgos reputacionales. Guatemala se encuentra cerca de ser catalogada como un país con grado de inversión, lo que significa que las agencias calificadoras consideran que, hasta ahora, la política monetaria ha sido adecuada. Disponer arbitrariamente de las reservas podría modificar negativamente esa percepción.
• En tercer lugar, los riesgos legales. En este momento, se debería declarar inconstitucional el artículo 85 del Decreto 27-2025, Ley del Presupuesto General de Ingresos y Gastos del Estado, ya que su ejecución está explícitamente prohibida por la Constitución y por la Ley Orgánica del Banco de Guatemala.